【台股研究】世德（2066）歷經 2025 獲利大逆風，2026 能否迎來破曉？

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電動車降速與庫存調整重擊獲利，歐洲佈局與落底反彈將成今年關鍵

公司歷史與產業地位

世德工業（Sumeeko）成立於 1988 年，並於 2013 年掛牌上櫃。它在產業界的定位非常明確：全球知名車廠的 Tier 1 / Tier 2 扣件供應商。

主要產品包含汽車用的標準扣件（螺絲、螺帽）以及高技術門檻的特殊冷鍛零件。 過去幾年，世德成功打入特斯拉（Tesla）、通用（GM）、克萊斯勒等大廠供應鏈，成為傳統燃油車轉型電動車趨勢下的受惠者。它的核心護城河在於能夠提供客製化、高精度的車用保安零組件，這類零件攸關行車安全，一旦通過車廠認證，通常不會輕易被替換。

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2025 年的狀況與 EPS：電動車降速帶來的獲利重擊

如果說 2024 年（全年 EPS 6.16 元）是世德的豐收年，那 2025 年絕對是充滿挑戰的一年。 由於全球電動車（EV）市場需求降速，加上歐美車廠客戶進行嚴格的庫存調整，世德 2025 年的營運數據出現了大幅度的衰退：

  • 營收表現： 2025 全年累計營收呈現年減態勢（全年約衰退 7.6%），單月營收多數月份皆低於去年同期。

  • 獲利驟降： 2025 年前三季累計 EPS 僅剩下 1.33 元，相較前一年度同期大幅衰退約 78%。其中第三季單季 EPS 僅 0.72 元，獲利動能明顯熄火。

  • 2025 全年預估 EPS： 考量到第四季傳統旺季效應並未明顯發酵，在缺乏強勁營收動能下，目前市場預估 2025 全年 EPS 將大幅縮水，落點約在 1.5 至 2.0 元之間。這完全反映了整個車用供應鏈在 2025 年面臨的去庫存陣痛期。

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2026 年展望與預估 EPS：擴大歐洲佈局，尋求營運落底回溫

進入 2026 年，最壞的情況是否已經過去？從近期的幾個動作與最新數據來看，世德正在積極尋求突圍：

  1. 營收初步止跌： 根據最新公布的 2026 年 1 月營收，達到了 2.38 億元，年增率翻正為 1.88%，這是一個終端庫存水位可能已見底的初步訊號。

  2. 擴大歐洲佈局： 世德在 2025 年底的法說會後動作頻頻，包含在 12 月決議增資德國子公司 MMG（MAX MOTHES GmbH）。這顯示公司正試圖強化歐洲在地化供應鏈，以就近服務歐洲車廠客戶，這也是為了應對未來可能加劇的全球關稅與貿易壁壘所做的防禦性擴張。

  3. 2026 預估 EPS： 2026 年的營運主軸將是「溫和復甦」。隨著客戶庫存去化告一段落，加上歐洲新專案的推進，若全球總經與車市未出現進一步的衰退，市場預估世德 2026 年獲利將重回成長軌道。2026 年預估 EPS 有望回升至 2.5 至 3.5 元區間。雖然短期內難以立刻回到 2024 年的高光時刻，但底部反轉的契機已經浮現。

⚠️ 免責聲明： 本文所提供之財務數據（包含 EPS 預估及市場展望）均基於截至 2026 年初之歷史公開資訊與法說會資料進行整理與事實查核。內容僅供學術研究與資訊分享，不構成任何投資建議或買賣邀約。股市變化莫測，投資人應獨立判斷，審慎評估總體經濟與個別公司風險，並自負投資盈虧。

UBER EATS


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