【台股研究】環科（2413）揮別虧損陰霾，2025 下半年上演逆轉勝！
重點速覽：新董座整頓體質見效，2026 靠「網通交換器」與「車用雷達」迎來獲利爆發
公司的歷史與產業地位：從傳統電源廠到網通與車用的轉型之路
環科（環隆科技）成立於 1984 年，是一間擁有 40 年歷史的老牌電子零組件廠。早期以變壓器及傳統交換式電源供應器起家，但近年來積極轉型，將終端應用轉向技術門檻較高、毛利較佳的領域。
目前環科的核心業務聚焦在兩大區塊：
網通與通訊電源： 涵蓋伺服器、路由器與高階網路交換器（Switch）的電源供應。
車用與海用雷達： 包含車用毫米波雷達與海用雷達模組，這也是近年市場給予其較高評價的關鍵護城河。
此外，環科也是近期掛牌上櫃的萊德光電-KY的大股東，坐擁潛在的業外投資收益。
2025 年營運狀況與 EPS：痛定思痛，下半年強勢由虧轉盈
2025 年對環科來說是「先苦後甘、體質重塑」的一年。上半年甫接任的新任董事長歐仁傑，將重心放在內部營運紀律與管理效率的提升，並將生產重心轉移至台灣與越南，以避開地緣政治風險。
營收表現： 2025 全年營收達 33.45 億元，年增 3.52%，營收規模已見穩健回升。
獲利大洗三溫暖： 2025 上半年因提列與調整，Q2 單季 EPS 一度下探 -1.10 元；但經過整頓，Q3 單季 EPS 繳出 0.69 元的佳績，成功由虧轉盈。
2025 全年預估 EPS： 雖然前三季累計 EPS 為 -0.25 元，但受惠於 Q4 訂單熱絡（12 月營收達 3.06 億元，年增 4.46%），市場預估 2025 全年將力拚損益兩平或微幅獲利（約 -0.1 至 0.2 元之間），確定擺脫營運谷底。
2026 年展望與預估 EPS：AI 帶動規格升級，獲利重返成長軌道
進入 2026 年，環科已經打響了復甦的第一槍。根據最新公布的 2026 年 1 月營收，達到了 3.05 億元，年增高達 12.16%，展現出強勁的接單動能。2026 年的看點主要有兩個：
網通交換器（Switch）瓦數升級： 受到 AI 浪潮的帶動，資料中心對網路交換器的要求越來越高，環科今年出貨的主流電源瓦數將一舉拉升至 2000 瓦左右，這對毛利率的提升有直接的挹注。
車用雷達放量： 車用毫米波雷達的滲透率與拉貨力道持續提高，將與網通產品共同成為 2026 年的雙增長引擎。
2026 預估 EPS： 在高毛利產品比重拉升、內部費用率持續下降的雙重效應下，公司在法說會已明確表示「財報會一季比一季更好」。市場預估，環科 2026 年營收有望挑戰雙位數成長，全年預估 EPS 將落在 1.5 至 2.0 元的區間，迎來實質的獲利爆發年。
數據總整理表
| 年度 | 營收狀況 | 實際/預估 EPS | 營運焦點與備註 |
| 2024 | 32.31 億元 | -0.44 元 (實) | 產業去化庫存，營運承壓 |
| 2025 | 33.45 億元 (+3.52%) | -0.1 ~ 0.2 元 (預) | Q3 成功由虧轉盈 (單季 0.69 元)，體質調整見效 |
| 2026 | 預估雙位數成長 | 1.5 ~ 2.0 元 (預) | AI 交換器電源與車用雷達放量，獲利有望大幅跳升 |
總結
環科（2413）在經歷了 2024 年與 2025 上半年的低潮後，透過經營團隊的鐵腕整頓，已經將最壞的情況留在過去。2026 年在 AI 基礎建設（網通 Switch）與車用電子的雙趨勢加持下，它具備了從「轉機股」變身為「成長股」的潛力，值得持續追蹤後續每月的營收開出狀況。
⚠️ 免責聲明：
本文所提供之財務數據（包含 EPS 預估及市場展望）均基於截至 2026 年初之公開法說會資訊與市場分析進行整理與事實查核。內容僅供部落格讀者學術研究與資訊分享，絕不構成任何投資建議或買賣邀約。股市變化莫測，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險與盈虧。
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